به گزارش شهر بورس، اقتصاد ایران در وضعیتی قرار گرفته که همزمانی ریسکهای سیاسی و نظامی، پیشبینی آینده بازارهای دارایی را با دشواری جدی روبهرو کرده است. در چنین فضایی، سرمایهگذاران بیش از هر زمان دیگری به دنبال راهکارهایی برای حفظ ارزش دارایی و کاهش آسیبپذیری سبد سرمایهگذاری خود هستند.
بازارهای دارایی در شرایط پرریسک چه مسیری را طی میکنند؟
رضا خانکی، کارشناس و فعال بازار سرمایه، با اشاره به اینکه رخدادهای نظامی بهدلیل وابستگی به تصمیم و اراده طرف مقابل، در چارچوب مدلهای معمول تحلیلپذیر نیستند، گفت: در شرایطی که احتمال درگیری بالا میرود، ارزیابی دقیق آینده بازار دشوار میشود؛ زیرا نمیتوان رفتار طرف مقابل را با قطعیت پیشبینی کرد.
به گفته او، در چنین موقعیتی سرمایهگذاران معمولاً به سمت داراییها و صنایعی متمایل میشوند که در برابر تکانههای جنگی، مقاومت بیشتری دارند و کمتر در معرض اختلال قرار میگیرند.
کدام صنایع در بحران تابآورترند؟
این کارشناس بازار سرمایه تأکید کرد: صنایعی که در زنجیره مصرفی پایینتری قرار دارند و تولید کالاهای ضروری را بر عهده دارند، از جمله گزینههای مناسبتر برای حفظ سرمایه در دورههای بحرانی هستند.
او افزود: بخشهای غذایی، بانکی و تا حدودی معدنی، معمولاً در مقایسه با سایر صنایع، تابآوری بیشتری در برابر شوکهای ناشی از بحرانهای نظامی دارند.
اکسپوژر چیست و چرا اهمیت دارد؟
خانکی در ادامه به مفهوم «اکسپوژر» اشاره کرد و توضیح داد: در ادبیات مالی، اکسپوژر به میزان در معرض خطر بودن یک شرکت یا دارایی نسبت به یک رویداد خاص گفته میشود. هرچه این میزان بالاتر باشد، آسیبپذیری آن دارایی نیز بیشتر خواهد بود.
او با بیان اینکه در تجربه درگیریهای گذشته، برخی شرکتهایی که وابستگی زیادی به اینترنت داشتند با افت شدید درآمد مواجه شدند، گفت: صنایعی که پیوند مستقیم با محصولات پایه دارند نیز ممکن است در چنین شرایطی با اختلال روبهرو شوند؛ بهویژه شرکتهایی که مواد اولیه خود را از مسیرهایی دریافت میکنند که بهراحتی دچار وقفه میشود.
چرا بعضی شرکتها بیشتر آسیب میبینند؟
این فعال بازار سرمایه برای روشنتر شدن موضوع توضیح داد: اگر یک کارخانه ماده اولیه اصلی خود را از یک واحد پتروشیمی دریافت کند و آن واحد در جریان بحران از مدار خارج شود، کل زنجیره تأمین کارخانه دچار اختلال میشود. در این حالت، شرکت مذکور اکسپوژر بالایی نسبت به ریسک پتروشیمی دارد و طبیعتاً آسیبپذیرتر خواهد بود.
خانکی ادامه داد: با حذف صنایع پرریسک، دایره انتخاب سرمایهگذاری محدودتر میشود و در چنین فضایی، بانکها، صنایع غذایی، گروه پخش و دارو از جمله بخشهایی هستند که همچنان میتوانند برای سرمایهگذاران جذاب باشند.
هشدار درباره گسترش دامنه ریسک
او در عین حال نسبت به خوشبینی بیش از حد هشدار داد و گفت: تمام این تحلیلها بر پایه یک فرض مهم استوار است؛ اینکه بتوان رفتار طرف مقابل در موج بعدی بحران را تا حدی حدس زد. با این حال، تجربه درگیریهای گذشته نشان داده که دامنه حملات ممکن است گسترش پیدا کند و حتی صنایعی که در ابتدا کمریسک تصور میشوند نیز در معرض تهدید قرار بگیرند.
به گفته خانکی، همین موضوع باعث میشود فضای فعلی سرمایهگذاری، فضایی پیچیده و پویا باشد که در آن تصمیمگیری باید با احتیاط بیشتری انجام شود.
پیشنهاد چیدمان سبد دارایی در شرایط فعلی
این کارشناس بازار سرمایه در ادامه و با فرض ثبات نسبی شرایط تا پایان سال، ترکیب تدافعی زیر را برای سبد سرمایهگذاری پیشنهاد کرد:
- ۴۰ درصد طلا بهعنوان پناهگاه سنتی سرمایه در برابر ریسکهای ژئوپلیتیک و نوسانات ارزی
- ۲۰ درصد داراییهای با درآمد ثابت مانند صندوقهای درآمد ثابت یا اوراق مشارکت، برای حفظ نقدشوندگی
- ۴۰ درصد سهام و صندوقهای سهامی با تمرکز بر صنایع منتخب و صندوقهای انرژی
او درباره جزئیات بخش سهام توضیح داد: از این ۴۰ درصد، میتوان ۲۰ درصد را به صندوقهای انرژی اختصاص داد تا سرمایهگذار از نوسانات بهای جهانی نفت و انرژی بهرهمند شود. ۲۰ درصد دیگر نیز بهتر است به سهام صنایع پایه و تدافعی مانند غذایی، بانکی و تا حدودی مخابراتی اختصاص یابد.
صندوقهای انرژی و صنایع تدافعی؛ گزینههای مهم در روزهای پرنوسان
خانکی صندوقهای انرژی را ابزاری برای پوشش ریسک دانست و گفت: این صندوقها معمولاً از تغییرات قیمت نفت و حاملهای انرژی اثر میپذیرند و میتوانند در شرایط پرتلاطم، بخشی از ریسک سبد را جبران کنند.
او در پایان تأکید کرد: صنایع غذایی و بانکی همچنان از نگاه سرمایهگذاران، جزو پناهگاههای نسبی بازار در مواجهه با بحرانهای نظامی محسوب میشوند و میتوانند در ترکیب یک سبد تدافعی نقش مهمی داشته باشند.
منبع: خبرگزاری مهر
