به گزارش شهر بورس، بازار سهام پس از پشت‌سر گذاشتن روزهای متعادل شهریورماه و ثبت بازدهی مثبت در شاخص کل، نگاه‌ها را به پاییز دوخته است. پرسش اصلی این است که با آغاز نیمه دوم سال، آیا بورس تهران می‌تواند به روند صعودی پایدار بازگردد یا خیر؟
عملکرد تاریخی مهرماه؛ امیدواری محتاطانه
بررسی آمار ۱۷ سال اخیر نشان می‌دهد شاخص کل در ۱۰ سال از این دوره بازدهی مثبت را تجربه کرده و تنها ۷ سال منفی بوده است؛ به این ترتیب احتمال ثبت بازدهی مثبت در مهرماه حدود ۶۰ درصد برآورد می‌شود. حتی در سال‌های منفی، افت شاخص چندان شدید نبوده و میانگین بازدهی هفتمین ماه سال حدود دو درصد مثبت گزارش شده است.
ریسک‌های سیاسی و اقتصادی
با وجود این چشم‌انداز آماری، تحولات سیاسی و اقتصادی نقش مهمی در تعیین مسیر بورس ایفا می‌کند. رویدادهایی مانند تنش‌های منطقه‌ای، انتخابات آمریکا و احتمال بازگشت تحریم‌ها می‌تواند بر هیجانات بازار بیفزاید. تجربه مهرماه‌های اخیر نیز نشان داده است که بازار سهام ایران نسبت به اخبار سیاسی واکنش سریع و گاه هیجانی دارد.
نقش نرخ ارز و جذابیت بنیادی سهام
از منظر اقتصادی، رشد نرخ دلار به‌ویژه در سامانه نیما از مهم‌ترین محرک‌های احتمالی بازار است. افزایش نرخ تسعیر ارز می‌تواند سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور را تقویت کرده و انگیزه سرمایه‌گذاری را بالا ببرد. در حال حاضر نسبت قیمت به سود (P/E) بازار در محدوده ۵ واحدی و ارزش دلاری بازار در کف‌های تاریخی قرار دارد که جذابیت سرمایه‌گذاری میان‌مدت را افزایش می‌دهد.
شرط‌های صعود پایدار
کارشناسان معتقدند کاهش ریسک‌های سیاسی و مدیریت تنش با غرب مهم‌ترین پیش‌شرط آغاز یک روند صعودی پایدار است. هرچند رشد نرخ دلار می‌تواند بخشی از فشارهای تحریمی را جبران کند، اما در بلندمدت تحریم‌ها هزینه‌های تولید، تامین مواد اولیه و سرمایه‌گذاری را بالا می‌برد و سودآوری شرکت‌ها را محدود می‌کند.
جمع‌بندی
نیمه دوم سال ۱۴۰۳ نقطه تلاقی عوامل متناقضی است: از یک‌سو ارزندگی بنیادی سهام و احتمال رشد نرخ ارز، و از سوی دیگر سایه سنگین تحولات سیاسی. اگر ریسک‌های ژئوپلیتیک مدیریت شود و دلار به روند صعودی ملایم ادامه دهد، بورس تهران می‌تواند با ثبت بازدهی مثبت در نیمه دوم سال، بخشی از اعتماد ازدست‌رفته سرمایه‌گذاران را بازیابد.
منبع: دنیای اقتصاد
