ضرورت اصلاح آیین‌نامه کفایت سرمایه مدیر صندوق‌ درآمد ثابت

مجید شجاعی در گفت‌وگو با شهر بورس، اظهار داشت: در اردیبهشت ۱۴۰۲، هیئت مدیره سازمان بورس با اصلاح «دستورالعمل تاسیس و فعالیت صندوق‌های سرمایه‌گذاری»، میزان کفایت سرمایه مورد نیاز نهادهای مالی برای مدیریت صندوق‌های درآمد‌ثابت را افزایش داد.

وی افزود: اکنون، ۲ سال پس از اجرای این مصوبه، سودآوری نهادهای مالی از مدیریت صندوق‌های درآمد ثابت و حتی سایر صندوق‌ها، امکان افزایش سرمایه متناسب با دستورالعمل را فراهم نمی‌کند. محدودیت سقف چالش‌های جدی برای تابلوی صندوق‌های درآمد‌ثابت ETF ایجاد کرده که به اعتماد سرمایه‌گذاران آسیب می‌زند.

شجاعی ادامه داد: کارمزد پایین مدیریت صندوق‌های درآمد‌ثابت با وجود پیچیدگی‌ها، در برابر افزایش هزینه‌های ناشی از تورم سالانه ناکافی است و درآمد نهادها تنها با افزایش دارایی تحت مدیریت بیشتر می‌شود که دستور‌العمل فعلی محدودیت جدی برای آن ایجاد کرده است.

وی با اشاره به تفاوت‌های مدیریت ریسک در بازار‌سرمایه و نظام بانکی، عنوان کرد: می‌توان با بهره‌گیری از ابزارهایی نظیر رتبه‌بندی اعتباری، تعیین سقف بر اساس امتیاز رتبه و صندوق‌های تضمینی تحت نظارت سازمان بورس، مصوبه فعلی را اصلاح کرد.

شجاعی با اشاره به بازار سرمایه آمریکا، گفت: در این کشور، صندوق‌های درآمد ثابت تحت نظارت SEC و FINRA بر اساس رتبه‌بندی‌های موسسات معتبر مانند Morningstar و Moody’s طبقه‌بندی می‌شوند. این صندوق‌ها محدودیت‌های شناور مبتنی بر کیفیت پرتفوی، نقدشوندگی و تنوع سرمایه‌گذاری دارند.

وی افزود: نداشتن سقف دستوری برای دارایی صندوق، مدیران را به بهبود کیفیت سبد و ارتقای رتبه اعتباری تشویق کرده و شفافیت، کارایی و رقابت‌پذیری بازار را تقویت می‌کند.